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我国种业兼并重组的发展意义分析

时间:2018/2/27 1:33:38文章来源:ca88亚洲城娱乐浏览次数: 1724

回顾过去 40 年,世界种业的发展历史是一部并购史。品种保护制度和大量资本进入是推动世界种业发展的核心因素,目前已经形成了科技领先、集中程度高、资源整合持续进行的行业特征。随着我国种业转型发展,兼并重组持续活跃。

世界种业并购前后有不同的战略诉求以 1996 年为分水岭。1996 年之前是,种业公司之间的并购基本上是能力导向,是种业公司间资源、技术和渠道的整合,并购一直在持续发展、顺势生长。孟山都在此之前大概进行了约 300 次并购,但并未引起大家的关注;1996 年以后发生了质变,其核心是金融导向,金融资本推动全球布局和野蛮生长,不仅是行业内部的并购和整合,更是跨行业的整合和扩张。

我国种业 2011 年之前种业兼并重组零星发生,2011 年至今种业兼并重组持续活跃。据现代种业发展基金统计,2010 - 2016 年 7 年间,全国公开披露的种业并购事件 86 起,交易总金额 73 亿元,事件和金额年均增长量分别达到 62.84% 和 191.64% 。

兼并重组是ca88亚洲城娱乐官网企业做大做强的重要途径,是行业发展的必经阶段,推进ca88亚洲城娱乐官网企业兼并重组也是ca88亚洲城娱乐官网管理部门改变ca88亚洲城娱乐官网企业“多、小、散、弱”局面,改进ca88亚洲城娱乐官网市场秩序的重要手段。

我国种业兼并重组的 2 个阶段

1)2011 年之前种业兼并重组零星发生  2001 年《ca88亚洲城娱乐官网法》实施之前,我国农作物ca88亚洲城娱乐官网生产经营与管理一体化,大部分ca88亚洲城娱乐官网公司为国有企业,民营ca88亚洲城娱乐官网公司只能生产经营常规ca88亚洲城娱乐官网。《ca88亚洲城娱乐官网法》确立了ca88亚洲城娱乐官网市场化发展的方向,国家要求ca88亚洲城娱乐官网生产经营与管理分离,国有ca88亚洲城娱乐官网公司纷纷改制,民营ca88亚洲城娱乐官网公司快速发展,全国ca88亚洲城娱乐官网企业由 2001 年的 2700 多家发展到 2010 年的 8700 多家。这一阶段,总体上为ca88亚洲城娱乐官网产业化发展的初期,ca88亚洲城娱乐官网企业设立门槛较低,市场化进程快速推进,兼并重组事件零星发生。

2)2011 年至今种业兼并重组持续活跃  2011 年前后,我国ca88亚洲城娱乐官网市场经过近10 年的高速发展,已经出现企业“多、小、散、弱”,品种“多、乱、杂”等问题,亟待整顿提高。国务院适时下发《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》(国发【2011】8 号,以下简称国务院 8 号文件),提出做大做强农作物ca88亚洲城娱乐官网企业的目标,农业部出台了提高ca88亚洲城娱乐官网企业设立门槛、加强ca88亚洲城娱乐官网市场监管等一系列政策,种业兼并重组持续活跃发展,全国ca88亚洲城娱乐官网企业数量同步减少。据现代种业发展基金统计,2010-2016 年 7 年间,全国公开披露的种业并购事件 86 起,交易总金额 73 亿元,事件和金额年均增长量分别达到 62.84% 和 191.64%(表1)。

近年来兼并重组的 4 种类型

1)规模扩张型  发挥资本优势,并购优质企业,短期内实现规模扩张,典型代表是隆平高科和农发种业。2016 年隆平高科通过定向增发募集资金 30.77 亿元,引入中信集团。借助资本优势,隆平高科围绕种业开展了一系列兼并重组:2016 年 10 月以 21073 万元收购广西恒茂 51% 股权;2017 年 6 月以12398 万元收购湖南金稻种业 80% 股权;8 月以 16442 万元收购湖北惠民 80% 股权;11 月分别以 37791 万元收购河北巡天 51% 股权、以 51521 万元收购三瑞农科 49.45% 股权。通过兼并重组,隆平高科规模快速扩张。2016 年公司累计实现营业收入 22.99 亿元,同比增长 13.5% ;预计 2017 年营业收入 30 亿元,同比增长 30%。农发种业上市前 10 年,7 年亏损、2 次停牌。自 2011 年以来,累计投入 12.6 亿元,整合区域龙头企业 11 家,形成了以种业为核心的主营业务,短短几年时间完成了恢复上市交易、“去星摘帽”、定向增发与连续并购等系列任务,公司业绩稳中有升。2014 年底终于将上市前 10 年历史形成的 1 亿多元的累计亏损全部填平,使公司恢复了正常分红的能力。

2)空间突破型  通过兼并重组,突破体制机制和地域限制,黑龙江垦丰种业是典型代表。2007 年前,垦丰种业凭借极早熟玉米品种优势,在行政力量支持下,对垦区内 88 个ca88亚洲城娱乐官网企业以及科研资源进行了多次资产重组和资源整合,完成了垦区内部整合。

自 2007 年开始,垦丰种业积极推进横向并购,加快布局国内市场。先后成立了北京垦丰、北京垦丰龙源、武汉垦丰、垦丰长江、垦丰科沃施等,全面挺近黄淮海和长江流域市场;陆续成立呼伦贝尔垦丰、黑龙江加丰、垦丰吉东,巩固加强东北市场;成立三亚垦丰、新疆垦丰、新疆北大荒绿翔,加强南繁科研和ca88亚洲城娱乐官网生产能力建设。依靠兼并重组,垦丰种业实现从黑龙江垦区的区域型ca88亚洲城娱乐官网公司向全国育繁推一体化ca88亚洲城娱乐官网公司的蜕变。

3)营销拓展型  通过对营销特长型公司的控股,实现营销渠道拓展。2011 年之前,登海种业仅有登海先锋、登海良玉 2 家子公司。2011 年之后,通过新设和股权收购等方式,加快兼并重组步伐。目前,登海种业共拥有子公司 25 个(3 个全资子公司,22  个控股子公司),累计投资 3.5 亿。2011 年之后设立的子公司,注册资本从 500 万元到 3000 万元不等,控股比例为 51%、56%、67% 3 种形式。除 2011 年之前设立的登海先锋和登海良玉外,新设立的子公司多数为纯经营销售型企业,经营的品种由母公司提供,专注于市场开拓和售后服务。其中,登海道吉公司创新推出混合品种ca88亚洲城娱乐官网,实现 2 个品种的田间优势互补,是近年来农技推广和ca88亚洲城娱乐官网营销方式创新的有益探索。

4)科研整合型  通过合资新设、股权收购等形式,参股或控股科研育种型企业,以达到科研协同等目的,其典型代表是北京金色农华。金色农华先后投资北京华农伟业ca88亚洲城娱乐官网科技有限公司、湖南金色农丰种业有限公司、湖南金耘水稻育种研究有限公司、安徽荃华种业科技有限公司、湖北金沃种业科技有限公司等 12 家以科研育种见长的ca88亚洲城娱乐官网公司,占股比 20%~70% 不等,丰富了公司的产品结构和市场区域,为长期稳定发展奠定了科研基础。

我国种业兼并重组的特点

1)受政策影响明显  2011 年国务院 8 号文件发布,国家加大种业支持力度,种业兼并重组开始活跃。2016 年国家调整玉米收储政策、调减玉米种植面积,玉米ca88亚洲城娱乐官网企业受到严重影响,种业兼并重组事件数量和金额增速明显放缓。

2)规模扩张多,有效整合少  我国的科研育种整体上处于“育种家”时代,绝大多数企业尚未建立健全的商业化育种体系,优秀育种家是ca88亚洲城娱乐官网企业的“核心资产”。这种时代背景下,育种家个人经过长期积累往往容易出品种,但育种家普遍缺少团队合作的经验。对ca88亚洲城娱乐官网企业兼并重组后试图整合科研育种人才和资源的,往往难以达到目标。因此,截至目前,国内种业兼并重组成功的案例比较缺乏,往往是有兼并、无重组,股权变更后各子公司仍然处于“各自为政”的状态。

3)育种科研是考察重点,但兼并成功与否的决定性因素是财务规范性  科研育种能力是ca88亚洲城娱乐官网企业的核心竞争力,是并购时尽职调查的重点。但我国很多ca88亚洲城娱乐官网企业尚未建立现代企业制度,财务不规范,很多还用个人银行卡收款结账,导致很难估值,投资并购很难推进。因此,兼并成功与否的决定性因素往往是并购对象的财务规范性。近年来已公开的被兼并重组方基本为“新三板”企业也能反映这一问题。

4)跨国并购  除国内兼并重组外,我国企业开始海外投资并购。2017 年 10 月中信农业基金以 11 亿美元收购陶氏益农在巴西的玉米ca88亚洲城娱乐官网业务,隆平高科出资 4 亿美元参与了交易。2017 年中国化工斥资 480 亿美元收购全球最大的农化公司、全球第三大的ca88亚洲城娱乐官网公司 ? 瑞士先正达。同年,中国化工又从中粮集团手中收购荷兰粮食与ca88亚洲城娱乐官网巨头 Nidera。

种业兼并重组的问题及相关政策建议

前已述及,我国目前ca88亚洲城娱乐官网企业的兼并重组规模扩张多,有效整合少,成功的案例比较缺乏。除此之外,ca88亚洲城娱乐官网企业在兼并重组的过程中,还存在以下问题:

1)思想观念转变难,种业企业创业者对企业的朴素感情,不愿意出售自己的产业,宁为鸡头不为凤尾思想普遍存在;

2)由于种业科研育种的特殊性,被兼并对象公允价值判断难;

3)我国ca88亚洲城娱乐官网行业整体上集中度较低、经营分散,各类参与主体对种业并购信息难以准确的收集与处理。

随着国家粮食收储政策的进一步调整,ca88亚洲城娱乐官网行业的竞争会进一步加剧,预计大型ca88亚洲城娱乐官网企业的兼并重组步伐将加快。为促进种业兼并重组的健康发展,提出以下建议。

1)确立市场化的导向,不搞“拉郎配”,坚持市场配资资源的基础性作用。政府相关部门应致力于为企业创造公平竞争的市场环境,这也是为种业战略性融合创造良好的交易环境。

2)加强ca88亚洲城娱乐官网企业育种科研及品种评估和估值研究,引导和培育第三方评估机构参与种业科研和品种评估,逐步健全ca88亚洲城娱乐官网企业公允价值判断标准和程序。

3)建立健全种业投融资信息交流服务平台,相关部门或行业组织加强ca88亚洲城娱乐官网企业资本市场培训,促进中小企业财务规范,引导中小企业登录新三板或区域性股权交易市场。

新锐恒丰研究院点评

1)我国种业的并购目前处在种业公司之间资源、技术和渠道的整合,并购一直在持续发展、顺势生长。

2)目前可以利用资本进行国外优质ca88亚洲城娱乐官网公司收购(尤其欧洲和印度的一些ca88亚洲城娱乐官网公司)。

3)发挥后发优势,可进行跨行业整合。

4)加入新技术优势,快速形成研发系统积累。

5)资本收购之后,种业人才、管理方面的需求将加剧。

6) 资本的快速扩张并不能快速形成研发水平的提高和创新能力的提升,但可提高行业集中度,形成寡头竞争格局,重新定义市场竞争主体。

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